大和发表研究报告指，腾讯音乐第三季业绩稳健，收入及每股盈利分别较市场预期高3%。收入惊喜主要来自非订阅音乐收入强劲的51%按年增长。腾讯音乐ADR下跌反映市场对竞争形势的忧虑及2026年毛利率指引低于预期。
该行重申对其“跑赢大市”评级，目标价由106港元降至91港元；因订阅收入减少，将2025至27年每股盈利预测下调9至14%。